L'assenza della Champions League nella propria offerta costerà nei prossimi anni a Sky Italia circa 200mila abbonati (rispetto agli attuali 4,7mln) e le strategie commerciali per trattenere la clientela spingeranno la spesa media mensile per abbonato a scendere dagli attuali 43 euro a 40 euro nel 2016. Dopo questo biennio difficile, la partnership con Telecom, il miglioramento dell'economia in generale e SkyOnline dovrebbero contribuire a invertire la tendenza.
È quanto stima Bank of America Merrill Lynch in un ampio studio sul gruppo Sky che dedica diverse pagine di approfondimento sul mercato italiano. La conclusione a cui giungono gli analisti è che la mossa più ragionevole che il gruppo Murdoch dovrebbe attuare è l'acquisto di Mediaset Premium che migliorerebbe la struttura dell'industria della pay-tv e consentirebbe sostanziali risparmi e sinergie.
«Mediaset - si legge nel report - chiederebbe un prezzo elevato per uscire dal mercato» viste le potenzialità in termini di sinergie che Sky realizzerebbe e visto che toglierebbe un «ostacolo» alla crescita della pay-tv con conseguenti pressioni su pubblicità e ascolti della televisione in chiaro. Nelle ultime settimane diverse case di investimento, a cominciare da Bernstein e da Mediobanca Securities, sono tornate a sottolineare la razionalità dell'operazione Sky-Premium nell'attuale contesto dei media in Italia.
Per l'esercizio in corso, in chiusura a giugno 2015, Bank of America Merrill Lynch stima ricavi Sky Italia a 2,26 miliardi di sterline con un ebitda di 253 milioni di sterline (risultati sostanzialmente in linea con il 2014). Mentre la marginalità è attesa migliorare (dall'11% al 13-14% negli anni successivi), i ricavi potrebbero scendere sotto i 2,2 miliardi di sterline per il biennio successivo.
Usando il metodo di analisi dei flussi di cassa, Bank of America valuta Sky Italia meno di 2,1 miliardi di sterline in termini di enterprise value (2,3 miliardi comprendendo anche il valore della licenza del marchio) a fronte dei 2,5 miliardi pagati da BSkyB per l'operazione Sky Europe.